有色金属行业4月动态跟踪报告:金属价格高位整理
2011年4月美元指数一路下滑,延续了2010年6月以来的震荡下行态势,并创出新低,但近期随着多种金属价格逼近或创出历史新高,同时由于市场对流动性趋紧的预期渐行渐近,金属价格指数高位震荡。欧行加息导致的弱势美元及避险需求推高*金价格,4月金价突破1500美元创出新高。
随着美国经济数据的好转,市场上对美联储退出量化宽松*策的预期越来越强烈,目前金属价格的高位整理正是反应了市场对此的预期,流动性紧缩预期渐行渐近。新兴经济体加息周期的相继到来将使各国经济增速放缓,进而影响金属需求,对金属价格进一步形成压制。
然而我们认为,金属价格目前仍将延续高位整理格局。美联储第二轮量化宽松*策(QE2)即将在6月份到期,但由于失业率高企及美国核心CPI并未达到美联储的控制目标,我们认为美联储虽可能会退出量化宽松*策,但尚无迫切进入紧缩货币*策的动机,宽松的货币*策还将继续,美联储会继续维持较低的利率水平来促进经济增长。此外,由于欧洲央行的加息将导致美元弱势,将对金属价格构成一定支撑。
从商品属性即供需层面看,随着全球经济的逐步复苏,全球金属需求也将有效增加,供需缺口将逐步缩小。商品属性同样将对金属价格的上涨提供支撑。
基于上述分析,我们认为金属价格仍将延续高位整理,维持有色金属行业“增持”的投资评级。根据我们对行业的判断,我们建议投资者根据三条主线进行投资:1、业绩发生很大改观,超出预期的个股,如:南山铝业;2、基本面即将发生重大改变的个股,如富龙热电;3、避险需求、美元弱势支撑*金价格走高,关注*金类上市公司,如中金*金。